據國外媒體報道，凡客誠品(VANCL)董事長兼CEO陳年在接受路透社專訪時表示，凡客在比較新一輪融資時估值已達到50億美元。他還透露公司有意IPO，比較早將于2018年下半年進行?！拔覀兩弦惠喌娜谫Y完成時，投資人對凡客的估值是15億美元，比較近一輪融資是在4個月前，對凡客的估值約為50億美元?！标惸瓯硎?。

對凡客誠品估值50億美元，這是一個讓人瞠目結舌的數字，如果這個數字在股市上成為現實，那凡客誠品很有可能成為世界上顯赫無比的上市企業(yè)之一。

不過我對一個問題感到很困惑：凡客誠品估值50億美元的理由是什么?依據是什么?

誠然，凡客誠品有一個讓人驚詫的銷售數字，也有一個宏偉的目標。在2018年的上半年，據說凡客誠品“僅依靠在網上賣服裝，每天平均能賣出3萬多件”(2018年6月2日)。而在整個2018年，凡客誠品的銷售額達到20億元人民幣，服裝銷量增加三倍，達3000萬件。

而對于2018年，凡客誠品比較初的目標是在“2018年要增長200%，銷售額達60億?！庇藐惸甑脑捴v：“60億是個什么概念?我們今年賣了3千萬件衣服，60億要賣1億件衣服，這就是中國比較大規(guī)模的服裝品牌?！倍^后不久，也就是3月9日，“陳年在接受媒體采訪時表示，今年凡客的銷售目標為100億元人民幣，為2018年的五倍。

而去年12月份，陳年在凡客誠品的站長年會上公開透露凡客誠品的發(fā)展目標是增長100%，銷售額達到40億元;到了今年1月份的‘未來酷’年度盛典上，陳年對外宣稱凡客誠品將銷售目標上調至60億元，增長率達到200%;而今100億元的新目標，增長率達到了400%?！?/p>

陳年的銷售目標越定越高。所以我猜測，這50億美元的估值估計就是100億銷售目標的結果。

但問題是凡客誠品的服裝是怎么賣出去的呢?陳年曾經透露，凡客2018年的廣告投放額達10億元。但那個廣告投放目標的前提是：2018年的銷售目標是60億。60億的時候是10億，100億的時候是多少?這個數字比例很簡單。我猜測，2018年凡客誠品在2018年的廣告投入不會低于13個億，否則100億的目標絕對完不成。因為凡客誠品就是靠廣告的大投入來維持自己商品的高銷量。

花這么高的廣告費，再加上物流等高額成本，也難怪凡客誠品總是難以盈利。但愿凡客誠品不是拿投資人的錢做 “進進出出”的游戲。

我突然想起了號稱中國B2C第一股的麥考林，麥考林在股市跌破發(fā)行價的慘狀想必還在大家心里揮之不去吧?我記得當時他有一份財報：“該公司截至9月30日的2018財年第三季度未經審計財報顯示，麥考林第三季度凈營收為5530萬美元，比去年同期的4070萬美元增長36.0%;凈利潤為80萬美元，比去年同期的20萬美元增長246.4%?！痹谶@樣的數據之下，卻沒有得到資本市場的認同，其原因值得產業(yè)界深思。