最近，有關(guān)小米手機(jī)啟動(dòng)IPO的傳聞不斷。一則消息稱(chēng)小米今年IPO、估值達(dá)2000億美元并將在年底將于香港上市。小米確已將IPO列入計(jì)劃，已開(kāi)始招聘專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)人員，并與投行開(kāi)始接觸，只不過(guò)其估值從當(dāng)時(shí)的500億美元經(jīng)歷了1000億美元，直至飄升到近日的2000億美元，小米真的撐得起？

在行內(nèi)人士看來(lái)，小米的合理估值為1000億美元左右。從去年第二季度開(kāi)始，被業(yè)內(nèi)一度認(rèn)為（包括小米自己）已經(jīng)接近生死邊緣的智能手機(jī)業(yè)務(wù)的意外大幅反彈。之所以說(shuō)意外，按照小米CEO雷軍的話說(shuō)，在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)中沒(méi)有任何一家企業(yè)能像小米一樣可以觸底反彈。所以不管是小米自己還是那些看高小米估值的業(yè)內(nèi)人士把小米的模式包裝和敘述的天花亂墜，其根基都是小米手機(jī)業(yè)務(wù)的反彈，即如果離開(kāi)或者說(shuō)沒(méi)有小米手機(jī)業(yè)務(wù)的反彈，一切都是空中樓閣，而雷軍更是坦言，不管小米未來(lái)如何，手機(jī)業(yè)務(wù)依然是小米一切的核心，即小米手機(jī)業(yè)務(wù)與小米其他業(yè)務(wù)不僅是一榮俱榮，一損俱損，甚至決定著其他業(yè)務(wù)的成敗。

從2010年4月成立的小米，如今已經(jīng)八年，截至2017年10月底，小米的營(yíng)收總額已超過(guò)1000億元，首次躋身千億俱樂(lè)部。隨著小米躋身千億俱樂(lè)部，有關(guān)小米啟動(dòng)IPO的消息不斷。據(jù)了解，小米確已啟動(dòng)IPO計(jì)劃，不過(guò)，具體時(shí)間和A股或H股尚未確定。

據(jù)IDC對(duì)于去年第三季度全球智能手機(jī)銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)顯示，小米當(dāng)季銷(xiāo)售了2760萬(wàn)部智能手機(jī)，同比增長(zhǎng)102.6%，增長(zhǎng)率不僅居排名前5之首，而且是大幅領(lǐng)先。當(dāng)然這和2016年小米手機(jī)同季跌入谷底密切相關(guān)，即這種高增長(zhǎng)的背后更多屬性是反彈而不是增長(zhǎng)，畢竟在2015年全年小米曾經(jīng)創(chuàng)造過(guò)年出貨量7000萬(wàn)部的記錄，而小米2017年在大幅反彈后的銷(xiāo)量不過(guò)如此（預(yù)計(jì)也在7000萬(wàn)部左右）。那么小米維護(hù)有這么大的反彈呢？

據(jù)Canalys的統(tǒng)計(jì)，三星去年第三季度在印度銷(xiāo)售了940萬(wàn)部智能手機(jī)，增長(zhǎng)近30%，仍然是第一大廠商；小米智能手機(jī)銷(xiāo)量增長(zhǎng)逾290%，達(dá)到920萬(wàn)部，或很快超過(guò)三星。

小米在印度高速增長(zhǎng)的原因也是再簡(jiǎn)單不過(guò)，就是低價(jià)，低價(jià)到何種程度？以去年高速增長(zhǎng)的小米為例，其印度公司2017財(cái)年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)696%為8379.3千萬(wàn)印度盧比（約合85.8億元人民幣），凈利潤(rùn)為163.9千萬(wàn)印度盧比（約合1.7億元人民幣），利潤(rùn)率僅為1.98%。

其實(shí)不僅是在印度市場(chǎng)，小米在全球智能手機(jī)市場(chǎng)的策略也是如此，這從近日調(diào)研公司Counterpoint Research發(fā)布的去年第三季度（也是小米手機(jī)增長(zhǎng)最快的季度）主流手機(jī)廠商每銷(xiāo)售一部智能手機(jī)賺取的利潤(rùn)可見(jiàn)一斑。在該報(bào)告中，小米每部手機(jī)賺取的利潤(rùn)是2美元，分別是排名第五的vivo手機(jī)13美元的15%；排名第四的OPPO手機(jī)14美元的14%；排名第三的華為手機(jī)15美元的13%；排名第二的三星手機(jī)31美元的6%；排名第一蘋(píng)果手機(jī)151美元的1.3%。

綜上所述，我們認(rèn)為，目前談小米IPO無(wú)可厚非，但具體到估值多少不僅為時(shí)尚早，也沒(méi)有實(shí)際的意義，畢竟賴以支撐小米的核心的手機(jī)業(yè)務(wù)不僅現(xiàn)在的絕對(duì)規(guī)模相對(duì)于其他主流友商并未有領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)與規(guī)模直接相關(guān)的自身與友商冗余度的競(jìng)爭(zhēng)策略調(diào)整上也不具備優(yōu)勢(shì)的事實(shí)決定了小米規(guī)模增長(zhǎng)的不確定因素依然很大。