本欲成為“去庫(kù)存”典范的美邦服飾(002269.SZ)遭遇媒體質(zhì)疑，稱其高額存貨下降的原因?qū)崬橄蚣用松虊贺浖芭c關(guān)聯(lián)方愛(ài)裳邦購(gòu)的交易。受此消息影響，美邦服飾15日緊急停牌，并于當(dāng)日晚間，發(fā)布澄清公告對(duì)質(zhì)疑全盤否定。昨日復(fù)牌后，美邦服飾一度大跌7.37%，截至收盤仍下跌6.48%。

美邦服飾曾披露，公司去年尚有庫(kù)存25.6億元，而今年上半年庫(kù)存迅速降至17.5億元，半年時(shí)間消化庫(kù)存8億元，與此同時(shí)，美邦服飾上半年凈利潤(rùn)還增長(zhǎng)15%。

雖然目前尚不能厘清美邦服飾是否與關(guān)聯(lián)公司存在報(bào)道中所說(shuō)的大額交易，但多位行業(yè)內(nèi)人士以及加盟商對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，因庫(kù)存壓力，品牌商向渠道商壓貨是行業(yè)普遍現(xiàn)象。

更有美邦服飾經(jīng)銷商稱，因?yàn)榧用松踢M(jìn)貨折扣高于直營(yíng)店的打折清庫(kù)存折扣，有時(shí)，經(jīng)銷商更愿意到直營(yíng)店選特價(jià)款進(jìn)貨。

　　美邦否定質(zhì)疑

存貨高企，非一日之寒。在上半年大環(huán)境疲軟，紡織業(yè)整體下滑的情況下，美邦服飾庫(kù)存半年之間迅速降8億元可謂“奇跡”。

美邦服飾將此歸結(jié)為，2012年上半年，公司直營(yíng)終端零售體系保持了22%的增長(zhǎng)，為有效降低存貨規(guī)模提供了有力的支持;同時(shí)為了控制存貨規(guī)模，新品采購(gòu)?fù)认陆?9%。(因此)截至2012年6月末，存貨較年初下降8億元。

“事實(shí)上，終端體系的增長(zhǎng)與存貨的降低并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，某些時(shí)候終端擴(kuò)張過(guò)快，反而還會(huì)帶來(lái)存貨的增加。”一位長(zhǎng)期關(guān)注休閑服裝的行業(yè)人士說(shuō)。

對(duì)于報(bào)道所指的“美邦的存貨有7~8個(gè)億賣給了愛(ài)裳邦購(gòu)。而愛(ài)裳邦購(gòu)是美邦服飾控股股東上海華服的全資子公司，背后實(shí)際控制人也是美邦服飾董事長(zhǎng)周成建”。

美邦服飾對(duì)此直接否認(rèn)，并稱，今年上半年，公司向愛(ài)裳邦購(gòu)銷售貨品總額為3.2億元，對(duì)其他關(guān)聯(lián)方銷售貨品金額合計(jì)為0.7億元，上述對(duì)關(guān)聯(lián)方銷售總額為3.9億元，其對(duì)應(yīng)的存貨減少額約2億元，占公司總銷售成本約8%，對(duì)降低公司存貨規(guī)模的影響不大。

對(duì)報(bào)道中將“華麗報(bào)表的誕生”原因歸結(jié)為預(yù)先配發(fā)，并稱公司進(jìn)行“虛擬出庫(kù)”、“涉嫌財(cái)務(wù)造假”。美邦服飾則以“行業(yè)規(guī)則”作解釋，稱“服裝行業(yè)由于零售季和配發(fā)季不匹配，為了滿足銷售所需，在零售周期到來(lái)前，公司根據(jù)加盟商期貨預(yù)訂合同進(jìn)行產(chǎn)品預(yù)配是本行業(yè)基本的運(yùn)營(yíng)模式，也是本公司十幾年經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)的成熟運(yùn)作模式?！?/p>

上述行業(yè)人士對(duì)記者表示：“用行規(guī)作解釋有些牽強(qiáng)，公司如此的運(yùn)營(yíng)模式是否是成熟行業(yè)運(yùn)作模式，還有待考證。”

　　經(jīng)銷商寧愿從直營(yíng)店進(jìn)貨

事實(shí)上，預(yù)銷售在服裝行業(yè)很普遍。通常品牌運(yùn)營(yíng)類的服裝公司都采用期貨制商品模式，為了讓應(yīng)季的商品提前到貨快速銷售，品牌公司會(huì)對(duì)產(chǎn)品提前上市。上述人士舉例稱，如果是做“快時(shí)尚”的品牌，其品牌和商品的特性決定了快速上市的特點(diǎn)，比如5月份，南方的客戶就開(kāi)始提前上市秋季的鞋類、短T，6月份就會(huì)上秋季長(zhǎng)T、夾克。但過(guò)早上市的商品不夠應(yīng)季，不能馬上產(chǎn)生銷售，這樣，就會(huì)占用零售商的資金和倉(cāng)儲(chǔ)空間形成庫(kù)存。

而面對(duì)多元化的銷售渠道，比較被動(dòng)的是加盟商，許多品牌方讓加盟商把庫(kù)存“吃掉”，自己卻輕松上陣。

美邦服飾浙江一位加盟商阿兵對(duì)記者說(shuō)，加盟商的進(jìn)貨折扣近6折，但直營(yíng)店經(jīng)常在做5折、6折的清庫(kù)存活動(dòng)，很影響加盟店的生意。有時(shí)他會(huì)直接跑到直營(yíng)店選特價(jià)款進(jìn)貨，因?yàn)橹睜I(yíng)店的價(jià)格比分公司補(bǔ)現(xiàn)貨的價(jià)格更便宜。

這種對(duì)渠道商利潤(rùn)的擠壓也不只美邦服飾一家，李寧的加盟商也曾向記者反映過(guò)銷售價(jià)比采購(gòu)價(jià)還要低的情況。

阿兵稱，本月的2013年訂貨會(huì)，美邦服飾的品牌公司給了阿兵一個(gè)高額的訂貨指標(biāo)，如果完成不了訂貨指標(biāo)，他的裝修補(bǔ)貼將無(wú)法拿到。一名晉江的品牌代理說(shuō)，每個(gè)區(qū)域代理商每次下的訂貨指標(biāo)都不一樣，若超過(guò)訂貨指標(biāo)，品牌方會(huì)按超出的部分以百分之一至百分之五現(xiàn)金返還。但隨著訂貨額的不斷走高，想達(dá)到甚至超過(guò)指標(biāo)，是很難的。

“對(duì)于品牌公司，要實(shí)現(xiàn)高額增長(zhǎng)，只能抬高指標(biāo)，而對(duì)于加盟商，形成較大的庫(kù)存時(shí)就無(wú)法承接品牌商的壓貨?！鄙鲜龇治鋈耸糠Q。

公告顯示，截至2012年6月末，美邦服飾加盟店鋪數(shù)量為3817家，占總店鋪數(shù)74%，公司2012年上半年加盟批發(fā)銷售收入為22.4億元，占總銷售收入49.2%，同比增長(zhǎng)20%，對(duì)比去年同期，加盟批發(fā)的銷售收入占比下降了0.57個(gè)百分點(diǎn)。

　　庫(kù)存壓力如何化解

曾有專業(yè)人士統(tǒng)計(jì)稱，目前市面上的休閑服飾三年都賣不完。

在高峰時(shí)期，美邦服飾的庫(kù)存一度達(dá)到31.6億元，周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)243天;同樣是休閑服飾定位的森馬服飾(002563.SZ)，今年上半年存貨總額約16億元，較年初的12億元增長(zhǎng)約30%。

上述分析人士對(duì)記者算了一筆賬，“美邦服飾上半年賣了45個(gè)億。直營(yíng)店賣了23個(gè)億，有17億元的庫(kù)存，這個(gè)庫(kù)存量包括直營(yíng)店在內(nèi)。如果庫(kù)存為零的話，那么所有專賣店就關(guān)門了，專賣店要有正常的運(yùn)作，必須建立在一定的庫(kù)存量之上。所以以此計(jì)算，這樣的庫(kù)存量也正常?！?/p>

為了清庫(kù)存，美邦服飾采用各種方式大力做促銷。上海市康橋東路美特斯邦威總部倉(cāng)庫(kù)相關(guān)人士對(duì)記者表示，比較近幾年，每年他們都會(huì)舉行幾場(chǎng)特賣會(huì)來(lái)清庫(kù)存。不過(guò)，美邦服飾比較大供應(yīng)商——浙江省平湖琨夢(mèng)達(dá)制衣公司的一位銷售人員告訴記者，倉(cāng)庫(kù)中還積壓著好幾年前美邦服飾的產(chǎn)品，“賣不掉的，質(zhì)量不好的，都會(huì)退回我們這里。”該銷售人員稱。

但問(wèn)題是，通過(guò)零售渠道又能消化掉多少庫(kù)存，這從各家專賣店的人氣也不難看出。目前，我國(guó)有90%以上的時(shí)尚品牌采取代理商模式拓展渠道，向渠道商轉(zhuǎn)嫁壓力就成為各大品牌普遍的做法。